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金融科技行业深度研究与投资策略:金融的尽头是科技

多家金融科技独角兽在 2020 年寻求上市,包括蚂蚁金服、京东数科等。在 KPMG 发布的 2019 领先金融科技企业中,融资轮次较前且已经发展成为独角兽的企业有 7 家,其中蚂蚁金服、陆金所均属于 Top10 独角兽企业。2020 年 6 月上交所官网显示,微众信科科创板 IPO 获上交所受理。7 月证监会公布京东数科在科创板上市辅导的系列文件。同月,蚂蚁金服改名蚂蚁集团,宣布启动在沪港两地同步发行上市的计划,寻求2000 亿美元的估值。

金融科技行业深度研究与投资策略:金融的尽头是科技

1.1. 基础设施层:人工智能、区块链、云计算、大数据

金融科技生态关键的底层技术包括人工智能(A)、区块链技术(B)、云计算(C)、大数据等(D),简称“ABCD”技术。在领先的金融科技企业中,目前排在前三的技术是:人工智能与机器学习、大数据、云计算,其中人工智能与机器学习占比 23%、大数据技术占比 21%。

金融科技行业深度研究与投资策略:金融的尽头是科技

人工智能主要包括机器学习、生物识别、知识图谱、自然语言处理等核心技术,能代替人力进行程序化工作,主要应用在客服、人像监控、风控、投顾等领域。区块链是一种分布式账本构造技术,主要应用场景包括:数字票据、跨境支付结算、数字货币等。云计算是一种 IT 资源的交付和使用模式,通过虚拟化技术有效降低金融机构 IT 成本,同时也是数字化转型的技术架构。大数据具有高速、多样、大量、真实、低价值密度的特点,能帮助金融企业总结现状、预测未来,主要应用在客服、风控、反欺诈、营销等方面。

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1.2. 应用平台层:互联网背景的企业陆续寻求上市

平台层企业主要提供金融科技服务以及金融科技应用,企业定位更加贴近 C 端用户。平台层企业可以分为三类,一类是从应用场景来看,根植于第三方支付、风险管理、财富管理、消费金融、供应链金融类的企业;一类是从应用领域或者受监管领域来看,包括银行、保险、券商、基金、监管层等;最后一类是综合性的企业。

保险科技类企业聚焦于面向特定场景与人群的保险产品定制,数字生态类保险科技企业处于发展初期,发展潜力较大。如基于场景需求与保险公司联合进行产品设计的保准牛;依据用户画像定制保险产品的小雨伞;提供企业团险、补充医疗服务的保险极客。保险企业在产业链数字化的基础上,连接不同场景与服务提供的全方位保险服务,并逐渐成长为价值链整合型的生态企业,例如众安保险、保险极客等。众安在线(6060.HK)是中国首家互联网保险公司,由“保险+科技”驱动,专注于应用新技术重塑保险价值链,围绕健康、消费金融、汽车、生活消费、航旅五大生态,提供个性化、定制化、智能化的新保险。保险极客(C 轮融资)依托于互联网大数据,重塑传统保险公司的产品设计、定价方式及承保风控模式,为企业员工及家庭量身定制保障方案,公司还与医疗健康机构开展合作,业务延伸至健康管理和医疗服务,实现服务闭环。

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数字化信贷类企业整合多维数据,构建知识图谱,对有贷款需求的人群或企业进行智能风险评估与监控模型。在消费金融、供应链金融领域发挥重要作用。这类企业包括 360 金融、联易融、马上金融等。

财富与资本市场类企业包括提供资本市场资讯、证券交易的平台;也包括利用大数据、人工智能、自然语言处理等技术为各类资产管理机构提高数据质量,辅助投资决策的科技企业等。这类企业包括富途证券、老虎证券、雪球等。

从融资轮次上看,KPMG 公布的 fintech 50 中,保险科技类、数字信贷类企业商业模式相对成熟,企业规模处于持续扩展中。

金融科技行业深度研究与投资策略:金融的尽头是科技

综合性金融公司,包括蚂蚁金服、度小满、京东数科、苏宁金融等企业。它们依靠自身的技术优势或客群优势成为全领域的金融服务提供者,具备很强的继续投资和并购新的金融科技公司的能力,具备成为龙头企业的能力。TOP 50 独角兽的企业中,金融科技类企业占 6 席,均为互联网背景的综合金融公司。

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